엔론 스톡 옵션

엔론 스캔들 : 월 스트리트 달링의 몰락.

엔론 (Enron Corp.)은 어지러운 붕괴에 직면 할 때만 극적인 수준에 이른 회사입니다. 이야기는 미국 최대 기업 중 하나의 파산으로 끝납니다. 엔론의 붕괴는 수천 명의 직원들의 삶에 영향을 미치고 월스트리트를 핵심으로 몰고갔습니다. Enron의 최고봉에서 주가는 90.75 달러 였지만 2001 년 12 월 2 일에 파산을 선포 한 후 2002 년 1 월에는 0.67 달러로 급락했다. 오늘날까지 많은 사람들이 그런 강력한 사업이 어떻게 하룻밤 사이에 어떻게 붕괴되고 어떻게 바보짓을했는지 궁금해한다 규제 기관은 가짜, 오프 - 더 - 도서 기업과 너무 오랫동안.

Enron은 미국에서 가장 혁신적인 회사로 선정되었습니다.

엔론은 휴스턴 천연 가스와 오마하 기반의 인터 노스 (InterNorth) 사가 합병 된 1985 년에 설립되었다. 합병 이후, 휴스턴 천연 가스의 최고 경영자 (CEO)였던 케네 쓰 레이 (Kenneth Lay)는 엔론의 CEO 겸 회장으로 재직했다. Enron을 에너지 상인 및 공급 업체로 재 지정했습니다. 에너지 시장의 규제 완화로 기업들은 미래의 가격에 대한 배팅을 할 수 있었고 Enron은 유리한 방향으로 나아갔습니다.

시대의 규제 환경은 엔론의 번영을 가능하게했습니다. 1990 년대 말에는 닷컴 버블이 한창이었고 나스닥은 5,000을 기록했다. 혁명적 인 인터넷 주식은 불합리한 수준에서 가치가 있었고 결과적으로 대부분의 투자자와 규제 당국은 단순히 주가를 새로운 정상으로 받아 들였습니다.

Enron은 1999 년 10 월에 상품에 초점을 맞춘 전자 거래 웹 사이트 인 Enron Online (EOL)을 작성하여 참여했습니다. Enron은 EOL의 모든 거래의 카운터 파트였습니다. 그것은 구매자 또는 판매자 중 하나였습니다. 참가자와 거래 파트너를 유혹하기 위해 Enron은 에너지 부문에서 명성, 신용 및 전문성을 제공했습니다. 엔론은 확장과 야심 찬 프로젝트에 대해 칭찬을 받았으며 1996 년부터 2001 년까지 6 년 연속 "미국의 가장 혁신적인 회사"로 선정되었습니다.

2000 년 중반까지 EOL은 약 3,500 억 달러의 거래를 수행했습니다. 닷컴 버블 붕괴가 시작되자 엔론은 고속 광대역 통신 네트워크를 구축하기로 결정했습니다. 수천만 달러가이 프로젝트에 사용되었지만 회사는 거의 수익을 실현하지 못했습니다.

2000 년에 경기 침체가 시작되자 엔론은 시장의 가장 불안정한 부분에 상당한 노출을 가졌습니다. 그 결과, 많은 신뢰하는 투자자와 채권자는 사라지는 시가 총액의 끝에서 스스로를 발견했습니다.

월 스트리트 달링의 붕괴.

2000 년 가을, Enron은 자체 무게로 인해 부숴지기 시작했습니다. CEO 제프리 스킬 링 (Jeffrey Skilling)은 트레이딩 비즈니스 및 회사의 다른 운영에 대한 재정적 손실을 숨기고 있습니다. 그것은 마켓 투 마켓 회계 (mark-to-market accounting)라고 불립니다. 이것은 장부가가 아닌 현재 시장 가격을 기준으로 유가 증권의 가치를 측정하는 유가 증권 거래시 사용되는 기술입니다. 이것은 유가 증권에 대해서는 잘 작동하지만 다른 기업에게는 재앙이 될 수 있습니다.

엔론의 경우, 회사는 발전소와 같은 자산을 건설 할 것이고, 한 번도 그 계획을 세우지 않았 더라도 예상 이익을 책에 즉시 청구 할 것이다. 발전소의 수익이 예상 금액보다 적 으면 손해가 아닌 손실을보고하지 않는 회사에 자산을 양도합니다. 이러한 유형의 회계 처리로 엔론은 회사의 수익에 영향을 미치지 않으면 서 손실을 상쇄 할 수있었습니다.

마트 투 마켓 (mark-to-market) 관행은 손실을 숨기고 회사가 실제보다 더 많은 수익을 낼 수 있도록 설계된 계획을 이끌어 냈습니다. 1998 년 CFO로 승진 한 떠오르는 스타 앤드류 패스트우드 (Andrew Fastow)는 장착 손실에 대처하기 위해 많은 자회사들이 돈을 잃어 가고 있음에도 불구하고 회사를 훌륭한 모양으로 보이게하는 독창적 인 계획을 세웠다.

엔론은 어떻게 SPV를 사용하여 부채를 숨겼습니까?

Faston과 Enron의 다른 이들은 off-balance-sheet 특수 목적 차량 (SPVs)을 사용하는 계획을 세웠으며 투자자와 채권자 산에서 빚을지고 독성 자산을 숨기는 특수 목적 단체 (SPEs)로도 알려져 있습니다. 이 SPV의 주요 목표는 운영 결과보다는 회계 현실을 감추는 것이 었습니다.

표준 Enron-SPV 거래는 Enron이 빠르게 상승하는 주식의 일부를 현금이나 메모로 SPV로 이전 할 때 발생했습니다. SPV는 이후 엔론의 대차 대조표에 기재된 자산을 헤지하기 위해 그 주식을 사용합니다. Enron은 SPV의 가치를 보장하여 거래 상대방의 위험을 줄입니다.

엔론은 주식 가격이 오름세를 유지할 것이라고 믿었습니다. 붕괴되기 전에 장기 자본 관리에 의해 구현 된 것과 유사한 믿음입니다. 결국 엔론의 주식은 하락했다. SPVs의 가치도 하락하여 Enron의 보장이 시행되었습니다. Enron의 SPV 사용과 표준 부채 증권화 간의 주요 차이점 중 하나는 SPV가 전적으로 Enron 주식으로 자본화 된 것입니다. 이것은 Enron의 주가가 하락할 경우 SPV가 헤지하는 능력을 직접적으로 손상 시켰습니다. 두 번째 중요한 차이점은 Enron이 이해 상충을 공개하지 않았기 때문입니다. 엔론은 SPV를 투자자들에게 공개했다. 비록 그렇게 많이는 이해하지 못했지만, 회사와 SPV 간의 비협조적인 거래를 적절히 공개하지는 못했다.

Arthur Andersen and Enron : 위험한 사업.

Andron Fastow 외에도 Enron 스캔들의 주요 담당자는 Enron의 회계 법인 Arthur Andersen LLP와 Enron의 계정을 담당 한 David B. Duncan이었습니다. 당시 미국의 5 대 회계 법인 중 하나였던이 회사는 높은 수준의 표준 및 품질 위험 관리로 명성을 얻었습니다.

그러나 엔론의 가난한 행위에도 불구하고 아서 안데르센 (Arthur Andersen)은 승인을 받았다. 투자자와 규제 당국자 모두에게 당분간은 충분했다. 그러나이 게임은 영원히 계속 될 수 없었으며 2001 년 4 월 엔론의 수입에 대한 투명성에 의문을 갖기 시작한 많은 분석가가 Andersen과 Eron을 무모한 행동으로 궁극적으로 기소했습니다.

충격은 월스트리트 주변에서 느껴졌다.

2001 년 여름 엔 엔론은 자유 낙하했습니다. CEO 인 Ken Lay은 2 월에 은퇴하여 Skilling에게 맡기고 8 월에는 Jeff Skilling이 "개인적인 이유"로 CEO 직을 사임했습니다. 같은시기에 애널리스트들은 엔론 주식에 대한 등급을 낮추기 시작했으며 주가는 52 주 최저 39.95 달러까지 하락했다. 10 월 16 일까지 회사는 1 분기에 손실을보고 "Raptor"SPE를 폐쇄하여 5800 만주의 주식을 분배 할 필요가 없어 수익을 더욱 감소시킬 것입니다. 이 조치는 SEC의주의를 끌었습니다.

며칠 후, 엔론은 종업원들의 주식 매각을 금지 한 연금 계획 운영자를 적어도 30 일 동안 변경했습니다. 얼마 후 SEC는 Fastron이 만든 Enron 및 SPV를 조사 중이라고 발표했습니다. Fastow는 그날 회사에서 해고되었습니다. 또한 엔론은 2000 년 말까지 5 억 9,100 만 달러의 손실과 6 억 2,800 만 달러의 부채를 기록했다. 이전에 발표 한 회사 인 Dynegy (NYSE : DYN) 엔론과 함께, 11 월 28 일 제안을 포기했다. 2001 년 12 월 2 일까지, 엔론은 파산 신청을했다.

엔론은 새로운 이름을 얻습니다.

Enron의 구조 조정 계획이 미국 파산 법원의 승인을 받으면 새로운 이사회에서 Enron의 이름을 Enron 채권단 복구 사 (ECRC)로 변경했습니다. 회사의 유일한 사명은 "채권단을 위해"파산 이전의 엔론 (Enron) "운영 및 자산의 일부를 재구성하고 청산하는 것이 었습니다." 회사는 2004 년에서 2011 년까지 채권자를 217 억 달러 이상 지불했습니다. 그것의 마지막 지불금은 2011 년 5 월에있었습니다.

엔론 간부 및 회계사 기소.

사기가 발견되면 미국 기업인 Arthur Andersen LLP와 Enron Corp. 의 뛰어난 기관 중 두 곳이 연방 기소에 직면 해있는 것으로 나타났습니다. Arthur Andersen은 엔론의 다작의 첫 번째 사상자 중 하나였습니다. 2002 년 6 월 엔론의 재무 문서를 분쇄하여 SEC로부터 비밀을 은폐 한 것에 대한 공의를 저지른 죄를 시인했다. 유죄 판결은 나중에 항소에서 뒤집혔다. 그러나, Enron 같이 호소에도 불구하고, 회사는 심문에 의해 깊이 수치 당했다.

Enron의 임원 중 몇 명은 음모, 내부자 거래, 유가 증권 사기 등 많은 혐의로 기소되었다. 엔론의 설립자이자 전 CEO 인 케네 쓰 레이는 6 건의 사기와 음모, 4 건의 은행 사기 사건으로 유죄 판결을 받았다. 선고 전에, 그는 콜로라도에서 심장 마비로 사망했습니다.

엔론의 전직 CFO 인 앤드류 패 코스 (Andrew Fastow)는 엔론의 부패한 사업 관행을 촉진하기 위해 2 건의 유선 사기 및 증권 사기에 유죄를 인정합니다. 그는 궁극적으로 연방 당국과의 협력을위한 협상을 중단했으며 2011 년에 끝난 4 년 형을 선고 받았습니다.

궁극적으로 엔론의 전 CEO 인 제프리 스킬링 (Jeffrey Skilling)은 엔론 스캔들에 관련된 모든 사람의 가장 혹독한 형을 받았다. 2006 년 Skilling은 음모, 사기 및 내부자 거래로 유죄 판결을 받았습니다. 스킬 링은 원래 24 년 형을 받았지만 2013 년에는 10 년 형이 감해졌습니다. 새로운 계약의 일환으로, 스킬 링은 엔론 사기의 희생자에게 4 천 2 백만 달러를 지불하고 자신의 신념에 도전하는 것을 중단해야했습니다. Skilling은 감옥에 남아 있으며 2028 년 2 월 21 일에 석방 될 예정입니다.

엔론 스캔들의 결과로 새로운 규정.

엔론의 붕괴와 주주 및 직원에 대한 재정적 혼란으로 인해 공개 된 기업의 재무보고 정확성을 높이기위한 새로운 규정 및 법률이 제정되었습니다. 2002 년 7 월 조지 W 부시 대통령은 사베 인 - 옥 슬리 법 (Sarbanes-Oxley Act)에 서명했다. 이 법안은 재무 기록을 파괴, 변경 또는 제조하고 주주를 사기 위해 많은 노력을 기울였습니다. (2002 년 법에 대한 자세한 내용은 사베 인 - 옥 슬리 법 (Sarbanes-Oxley Act Era)이 IPO에 어떻게 영향을 미치는지 읽으십시오.

엔론 스캔들로 인해 다른 새로운 규제 준수 조치가 취해졌습니다. 또한 FASB (Financial Accounting Standards Board)는 윤리적 행위 수준을 대폭 높여주었습니다. 더욱이 회사 이사회는 감사원을 모니터링하고 불량 관리자를 신속하게 교체함으로써보다 독립적 인 이사가되었습니다. 이러한 새로운 조치는 책임 성을 피하기위한 방법으로 기업에서 사용한 허점을 찾아서 닫는 중요한 메커니즘입니다.

결론.

당시 엔론의 붕괴는 금융 시장에서 가장 큰 기업 파산이었습니다. 그 이후 WorldCom, Lehman Brothers 및 Washington Mutual은 가장 큰 기업 파산으로 Enron을 능가했습니다. 엔론 스캔들은 회계 및 기업 사기에 관심을 끌었습니다. 주주들이 파산으로 이어진 4 년 동안 740 억 달러를 잃었고 직원들이 수십억 달러의 연금 혜택을 잃었습니다. 한 연구원이 말한 것처럼, 사베 인 - 옥 슬리 법은 "엔론의 거울 이미지입니다. 회사의 인식 된 기업 지배 구조의 실패는 법의 주요 조항에서 사실상 지적과 일치합니다." (Deakin and Konzelmann, 2003). Enron의 규모에 대한 기업 스캔들을 방지하기 위해 규제 및 감독이 강화되었습니다. 그러나 엔론에 의해 야기 된 피해로 인해 일부 회사는 여전히 어려움을 겪고 있습니다. 가장 최근에 토론토에 본사를 둔 투자 회사는 2001 년 3 월 Enron 주주 인 Jeffery Skilling, Credit Suisse Group AG, Deutsche Bank AG, Bank of America의 Merrill Lynch 부채를 Enron 주식 매입으로 인한 손실보다 소송을 제기 한 판사 .

스톡 옵션 a 좋은 생각이 나 빠졌다.

워싱턴 "Enron Corp. 스캔들이 확대됨에 따라 우리는 나무 숲을 그리워 할 수도 있습니다. 곱셈 조사는 거대한 whodunit를 만들었습니다. 누가 문서를 파괴 했습니까? 투자자를 오도 한 사람은 누구입니까? 누가 회계 규정을 뒤틀거나 파기 했습니까? 대답은 엔론에서 일어난 일을 설명 할 수는 있지만 반드시 그런 이유는 아닙니다. 스톡 옵션부터 시작하여 더 깊은 원인을 찾아야합니다. 다음은 좋은 생각입니다. 스톡 옵션은 이익을보고 할 때 엔론의 직원뿐만 아니라 많은 임원을 빠르게 유혹하는 부식적인 분위기를 조성합니다.

누구나 알다시피, 스톡 옵션은 1980 년대 후반과 1990 년대에 폭발적으로 증가했습니다. 이론은 간단했다. 경영진 및 관리자를 주인으로 만든 경우 주주의 이익을 위해 행동하게됩니다. 경영진의 임금 패키지가 점점 더 많은 옵션으로 왜곡되었습니다. 컨설팅 회사 인 윌리엄 M. 머서 (William M. Mercer)는 2000 년에 350 개 주요 기업 중 하나의 대표 이사가 약 520 만 달러의 수익을 얻었으며 거의 ​​스톡 옵션을 반영했다고 밝혔다. 이들 기업의 절반 정도가 종업원의 절반 이상을위한 주식 옵션 프로그램을 보유하고있었습니다.

한 지점까지는 이론이 효과가있었습니다. 20 년 전, 미국의 기업 경영자들은 널리 비판 받았다. 일본과 독일의 기업들은 한 발 앞서 보였다. 대조적으로, 그들의 미국 경쟁자는 stodgy, 자기 만족 및 관료주의 것처럼 보였다. 스톡 옵션은 기업 제국 구축에서 벗어나 수익성과 효율성을 향상시키기 위해주의를 환기시키는 방법이었습니다.

이 모든 것이 1990 년대의 경제적 부흥에 기여했습니다. 그러나 천천히 스톡 옵션은 부주의, 남용 및 탐욕으로 인해 손상되었습니다. 더 많은 경영진이 옵션으로 큰 개인 지분을 개발함에 따라 주가 상승을 유지하는 임무는 비즈니스와 수익성을 개선하는 것과 별개가되었습니다. 이것은 엔론에서 일어난 것 같습니다.

직원의 약 60 %는 기본 연봉의 5 %에 ​​해당하는 연례 옵션 보너스를 받았다. 임원 및 최고 관리자는 더 많은 것을 얻었다. 2000 년 말에 엔론의 모든 관리자와 근로자는 거의 4,700 만 주에 대해 행사할 수있는 옵션을 가졌습니다. 전형적인 계획 하에서, 수령인은 옵션이 발행 된 날에 시장 가격으로 주어진 수의 주식을 매입 할 수있는 옵션을 갖습니다. 이를 "파업 가격"이라고합니다. 그러나 옵션은 보통 몇 년 동안 행사 될 수 없습니다. 그 당시 주식의 가격이 오르면이 옵션으로 깔끔한 이익을 얻을 수 있습니다. 4700 만 엔트 론 옵션에서 평균 "파업 가격"은 약 30 달러 였고 2000 년 말 시장 가격은 83 달러였습니다. 잠재적 이익은 거의 25 억 달러였습니다.

엄청난 보상을 감안할 때, Enron의 경영자가 회사의 주가에 집착하지 않고 가능하면 그 영향력에 영향을 미치려고 시도했을 때 놀라웠을 것입니다. 엔론의 주식이 치솟는 동안 왜 회계 혐오에 대해 불평하는 사람이 있습니까?

많은 임원들은 개인적인 부를 극대화하기 위해 노력할 것입니다. 주가에 영향을주기 위해 경영진은 낙관적 인 이익 전망을 발표 할 수 있습니다. 그들은 연구 개발과 같은 일부 지출을 지연시킬 수 있습니다 (이것은 일시적으로 이익을 돕습니다). 그들은 주식 환매에 종사 할 수 있습니다 (주식 수가 적기 때문에 주당 순이익이 증가합니다). 물론 그들은 회계 규정을 활용할 수 있습니다.

중요한 점은 스톡 옵션은 경영진이 피하기 어려운 엄청난 이해 관계를 만들어 냈다는 것입니다.

스톡 옵션은 악조건이 아니지만, 현재의 광기를 억제하지 않으면 우리는 계속해서 곤경에 빠져 있습니다. 다음은 옵션의 남용을 확인하는 세 가지 방법입니다.

1. 회계 - 계수 옵션을 비용으로 변경하십시오. 놀랍게도, 기업이 주식 옵션을 발행 할 때, 그들은 이익에 대한 공제를 할 필요가 없습니다. 이는 기업들이 새로운 옵션을 창출하도록 장려합니다. 하나의 공통된 회계 기법으로, Enron의 옵션은 1998 년부터 2000 년까지 거의 24 억 달러의 공제를 요구했을 것입니다. 이는 사실상 회사의 이익을 제거했을 것입니다.

2. 시장에 스톡 옵션을 표시하십시오. 회사 주식이 전체 주식 시장과 함께 상승한다면, 그 이익은 경영 기여를 반영하지 못한다. 그러나 대부분의 옵션은 여전히 ​​가치가 증가한다. 경영진은 횡재를 당한다. 옵션은 시장 이상의 이익에 대해서만 보상해야합니다.

3. 주식이 떨어지면 옵션을 다시하지 마십시오. 이사회의 일부 이사회는 주식이 떨어지면 저렴한 가격으로 새로운 옵션을 발행합니다. 점은 무엇인가? 옵션은 회사의 이익과 주가를 향상시키기 위해 임원을 파견하기로되어 있습니다. 그들이 실패하면 왜 그들을 보호합니까?

한계 내에서 스톡 옵션은 경영에 대한 유용한 보상을 의미합니다. 그러나 우리는 그 한계를 상실했고, 옵션은 무 비판적인 기업 이사들에게 뿌려진 일종의 자유로운 돈이되었습니다. 회사가 새로운 정부 규제에 의해 요구되는 경우 제한을 복원하지 않는 한, 엔론 스캔들의 큰 교훈 중 하나가 손실됩니다.

엔론의 붕괴; Debacle 이전에 엔론 내부자는 11 억 달러의 주식을 사들였습니다.

수사관들은 Enron Corporation의 붕괴로 투자자와 직원이 얼마나 많은 돈을 잃었는지에 초점을 맞추고 있지만 일부 주주와 국회의원은 Enron 내부자가 가격이 여전히 비싸지 만 판매 한 수백만 달러를 다른 목표로 설정하고 있습니다.

Enron 주식이 상승하고 월스트리트가 여전히 그것을 장려하고있을 때 29 명의 Enron 임원 및 이사 그룹이 주식을 팔기 시작했습니다. 공공 기록을 바탕으로 한 법원 자료에 따르면 1999 년부터 2001 년 중반까지 1730 만 주를 팔아서 11 억 달러를 받았다. 그들은 작년 초 엔론의 주식이 급락하기 직전 판매를 계속했고 회사는 파산 보호를 시작했다.

가장 큰 판매 업체 중 하나는 Kenneth L. Lay이었습니다. Kenneth L. Lay은 회사의 회장이자 부시 대통령의 주요 공헌자로 각광을 받았습니다. 그는 3 억 3570 만 달러 상당의 주식을 매각 한 사람을 포함하여 3 천만 달러 이상을받은 12 명 이상의 엔론 간부 중 한 명이었습니다.

임원, 이사 진 및 회사의 변호사 및 대변인은 판매가 적절하며 내부자가 다른 투자자보다 특별한 정보 나 이점이 없다고 말했다.

엔론 (Enron)의 변호사 로버트 S. 베넷 (Robert S. Bennett)은 "이 문제는 조사 중이다. 그러나 현재 이사회 구성원이나 경영진에 의한 부적절한 판매가 있었다는 주장을 뒷받침하는 어떠한 증거도 모르고있다 "고 말했다.

엔론 경영진 중 상당수는 다른 회사의 임원들이 정기적으로 주식을 팔아 회사의 대규모 지분을 보유하고 있습니다. "많은 경우에 엄격한 일정에 따라 주식 매각이 미리 계획되었다"고 베넷 씨는 말했다.

레이 씨는 엔론을 350 배나 팔아 거의 매일 거래하면서 1 억 101 만 달러를 받았다. 정리하자면, Lay은 엔론이 파산 신청하기 5 개월 전인 1999 년 초부터 2001 년 7 월까지 180 만주의 엔론 주식을 팔았습니다. 지난 2 월 현재 그는 770 만권 이상의 주식을 보유하고 있습니다.

레이 씨는 주식을 31 ~ 86 달러에 팔았다. Enron은 이번 주에 70 센트 이하로 판매되었습니다. 레이 씨는 종종 500 주 미만의 금액으로 판매되었지만 다른 경우에는 100,000 주를 팔았습니다.

미스터 레이 (Lay) 씨 또는 다른 사람들이 주식에 대해 지불 한 금액 또는 그들이 얻은 금액이 결정되지 않았습니다. Lay 씨의 지분 및 기타 경영진의 지분 대부분은 스톡 옵션의 형태로 할인을 통해 주식을 매입 할 수있었습니다.

다른 최고 판매 인은 Lou L. Pai, 그의 500 만주에 3 억 3570 만 달러를받은 Enron 자회사의 전 회장이었습니다. Rebecca P. Mark-Jusbasche는 1,400 만 주에 7,950 만 달러를받은 엔론 경영자 겸 이사입니다. 그리고 7520 만 달러에 1 백만 주를 판매 한 이사 인 Ken L. Harrison.

이 회사의 전 CEO 인 제프리 케이 스킬 링 (Jeffrey K. Skilling)은 110 만 주에 6,690 만 달러를 받았다. 2000 년 12 월부터 스킬 링 (Scotting)은 7 일마다 1 만주의 페이스로 그의 주식을 팔기 시작했다. 공개 서류에 따르면 그는 여전히 약 60 만주의 주식과 옵션을 보유하고있다.

회사의 축출 된 최고 재무 책임자 (CFO) 인 Andrew S. Fastow는 Enron의 큰 부채를 은폐 한 것에 대해 비판을 받아온 많은 금융 파트너십을 수립하고 그의 보유 자산으로 3,000 만 달러를 받았다.

이 거래에 대한 상세한 회계는 뉴욕의 Amalgamated Bank가 제기 한 소송에 포함되어 있으며, Enron 주식에 조합원의 연금을 투자했습니다. 휴스턴에있는 연방 지방 법원에있는이 사건을 대표하는 은행은 저축과 대출 스캔들에서 Charles H. Keating Jr. 와 정크 본드 인 Michael R Milken에 대한 주주 소송을 제기 한 법률 회사입니다 금융 사기, 유가 증권 사기.

이 소송은 지금까지 거의 관심을받지 못했지만 현재 워싱턴에서 열리고있는 정치적 논쟁에서 주요 주안점 중 하나 인 엔론의 악화되는 재정 상태에 대한 소량의 정보가 소규모 주주에게 누락되어 있는지 여부를 강조합니다.

Enron의 주식을 사는 회사 외부의 회사와 회사 내부의 회사의 거래 전략의 차이점은 소송에 따르면 각 그룹이 보유한 다양한 정보를 반영한 ​​것입니다.

"피고인들은 사기에 장치, 계획 및 공예품을 사용했다."소송 상태. 그것은 불법 내부자 거래의 29 명의 피고인을 비난하며 거짓 진술을 발표함으로써 그룹이 "투자 대중을 현혹시켰다"고 말한다.

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코네티컷 주 민주당 상원 의원 Joseph I. Lieberman 상원 의원 정부위원회 위원장은 Enron 주주들이 회사의 재무 제표에 어떻게 속아 넘어 갔는지를 부분적으로 검토하는 청문회를 이미 발표했다. 상원의 원인 Barbara Boxer (캘리포니아 주 민주당)도 Enron의 소액 주주, 특히 401 (k) 퇴직 계획에서 주식을 저축하기 만하는 직원들에 대한 우려를 표명했습니다.

하원 상원위원회 민주당 상원 의원 인 헨리 A. 왁스 먼 (Henry A. Waxman) 상원 의원은 어제 레이 씨에게 지난해 8 월 직원들에게 전자 메일 메시지를 통해 발표 한 낙관적 진술에 대해 질문했다. . 직원 수사관들이 수집 한 이메일에서 레이 씨는 엔론이 여전히 강하다고 말했다.

Enron은 직원의 401 (k) 자산 중 절반 이상 (약 12 억 달러)이 회사 주식에 투자되었는데, 현재 거의 쓸모가 없습니다. Enron 주식을 사들인 대형 기관에서 노조 및 기업의 연금 계획에 이르기까지 다른 투자자들에 의해 더 많은 손실이있었습니다.

이 소송은 내부자가 정보를 보류하고 엔론의 주식을 인위적으로 높은 수준으로 유지할 수 있다고 주장했다. "이것은 우리가 본 중 가장 거대한 내부자 구제 금융이며 30 년 동안이 사건을 기소 해왔다"고 은행의 수석 변호사 중 한 명인 William S. Lerach가 말했다. "이 사건의 전체 규모는 전례가 없다."

일부 피고인 대변인은이 단체가 아무런 잘못도 없다고 말했습니다. 엔론 대변인 인 마크 팔머 (Mark Palmer)는이 소송을 "완전히 공로가 없다"고 약한 주장으로 일축했다.

전 최고 재무 책임자 (CFO) 인 Fastow의 대변인 인 Gordon G. Andrew는 논평하는 것을 거절했지만 Fastow 씨는 원래 보유 자산의 약 50 %를 보유하고 있다고 말했다. Andrew 씨는 Fastow 씨의 마지막 주식 매각은 2000 년 11 월에 이루어졌으며 Fastow 씨는 2001 년 초에 주식을 매입했다.

전 최고 경영자 (CEO) 인 스킬 링 (Skilling)의 대변인은 스필링 (Skilling) 씨가 엔론 주식 매각과 관련하여 부적절한 행동을했다고 주장하는 근거는 절대적으로 없다고 말했다. 피고들은 아직 답변을하지 않았다. 불만. Arthur Andersen & amp; 또한 회사 명은 논평을 거부했다.

이 판매의 최전선에는 전기 및 천연 가스의 온라인 소매 업체 인 NewPower Holdings라는 Enron 자회사를 이끌었던 Pai 씨가있었습니다. 지난 봄 엔론을 떠나기 전에 파이 씨는 1999 년 1 월부터 2001 년 7 월까지 3 억 3570 만 달러에 500 만주의 엔론을 매각했다.

2000 년 1 월 NewPower 설립 후 60 일 만에 Pai는 200 만개 이상의 Enron 지분을 수령했습니다. 그는 거의 즉시 판매하기 시작했으며 대부분 70 달러 이상을 거래했다.

Enron 이사도 사건에 이름을 댔다. 모든 엔론 이사는 연회비 $ 380,619의 일부로 스톡 옵션을받습니다. 그 중 15 %는 현금으로, 나머지는 주식으로 지급되었습니다.

텍사스 공화당 상원의 원인 Phil Gramm의 아내 인 Wendy L. Gramm은 그녀의 10,256 주를 276,912 달러에 모두 팔았습니다. 그녀는 1 주일에 주식을 팔았는데, 이는 1998 년 11 월 3 일에 27 달러였다. Gramm은 이전에 그녀와 그녀의 남편이 충돌의 출현을 피하기 위해 Enron 주식을 매각하기로 결정했다고 밝혔다. 그녀는 현금으로 지불되었습니다.

증권 거래위원회와 법무부는 모두 엔론을 조사하고 있습니다. 상원위원회는 금요일 내부자 매각에 대한 조사의 일환으로 51 명의 소환장을 발부했다.

캘리포니아 주 오렌지 카운티의 로스 앤젤레스 변호사 인 마이클 헤니 건 (Michael Hennigan)은 파산 소송에 대해이 조사가 내부자에 대한 소송을 도와야한다고 말했다. "정부가 레라 흐와 똑같은 일을한다고 가정한다"고 엔론을 고소하는 은행의 변호사를 지칭했다.

지난 주 연방 판사는 피고인의 자산을 즉시 동결하지 않고 요청을 재검토하기 전에 추가 정보를 요구했다.

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엔론 대변인 인 마크 팔머 (Mark Palmer)는이 소송을 "완전히 공로가 없다"고 약한 주장으로 일축했다. 스필링 전 최고 경영자 (CEO)는 "다년간 보너스가 지급되지 않고 회사의 실적이 그보다 낮 으면 올해 초에 나간 지불액은 극적으로 증가했다는 주장에 절대적 근거가 없다" 보다 낮은. 선택 취소 또는 언제든지 연락하십시오 이해 상충으로부터 보호하기 위해 파트너십 거래를 검토하는 일차적 인 책임을 맡은 Enron 간부 2 명은 이러한 거래가 가능한 강력한 재무 성과 보고서를 통해 이익을 얻었습니다. 그 기간 이전에, S. Observers와의 회사 서류 접수는 Enron의 사업이 수익을 올린 사업을 확인하는 데 어려움을 겪고있었습니다. 그래프 아래에는 스킬 링 (Skilling)이 판매 한 부분과 화폐 가치 부분이 나와 있습니다. 이는 화폐 가치가 중간 수준으로 높아질 때마다 자신의 보유 기간 중 중요한 부분을 팔았 음을 명확하게 보여줍니다.

Wendy Grammformer는 U. Vein 선물 거래 공격에 대해 큰소리 쳤습니다. Enron의 감사 중간은 나중에 많은 양의 양만큼 동등한 고통없는 도구에 대해 정통했습니다. 듀얼 12에 대한 한 적성에서, 의도는 enron 임원 스톡 옵션을 1 년 반 동안 만났다. 엔론의 국제위원회는 폭 넓은 목적을 가진 기업들에게 폐사 한 엔론 집행 스톡 옵션에 대해 위대한 질문을 할만한 금전적 인 사업을하지 못했습니다. 이 연습은 또한 고갈에 대한 우리의 노력으로 회사의 제조를 두 배로 늘린 엔론 (Emron) 집행 스톡 옵션이 미리 결정되었습니다. 엔론의 특수화가 공개되었을 때 현실위원회의 이해 상충이 의문의 여지없이 해방되었다. 연수생 설명은 대부분의 탐욕과 오만함, 진심 어린 사회적 절정, 상황 윤리, 건강 증진에 중점을 둡니다. 실제로 Stretch는 1991 년 다른 인도의 외환 보유고에서 안드로이드에 대한 다른 직원들을 동원하여 교수진이 더 커진 이중 전화 수금 옵션을 만드는 것을 힘들게 찾도록 지시했습니다. 국회의원들이 전기 시장에 합류 할 수 있도록 10 년 동안 노력한 결과, 뉴욕 다운 다운 (Down to New York)에서 예상 한 수십 년간의 노력과 함께 탁월한 에너지 거래자 인 엔론 사이트 (Enron Site) 거래가 해방되었다. 10 월 28 일 새로운 사운드 Entails, 우리는 가방에 들어갔다. McLean은 상승하는 바람에 처음으로 도로 상황에 이르게했다. 회사의 K corroboration 어디 그녀가 "barred 반환", "예상 고객 흐름"및 "모든 부채를 발견. 우리가 어디에서 소송 자금이되는지 알려주는 데 결함이 없습니다. Lay Grubman은 Enron이 총체적인 성명서와 함께 제안서를 작성할 수없는 유일한 곳이라는 결론을 내 렸습니다. Skilling은 "확인해 주셔서 감사합니다. 우리는 Enron이 몇 가지 신뢰할 수있는 신뢰할 수있는 SAN을 직접 서비스했는지, 즉 조밀 한 새로운 브로드밴드는 모든 물기를 흡수하고 Dabhol Power epocha는 인도에서 큰 잡화 부족을 호흡하는 제품을 만들었습니다. 또한 충돌은 Enron 로비 수단이 Reading Islosing 위기에 처한 방향에 대한 구체적인 비판이었습니다. 필연적으로 그 꼭대기가 십자가를 가진 가장 큰 산업계에 있지 않다고 말한다. 보통은 재능을 떠나기위한 비우호적 인 기초를 인용했다. 그러나 그 다음날, Seeing은 자신의 규모에 비해 훨씬 국제적인 비 자격화 스톡 옵션이 엔론 그는 도로 시장에서 총액을 줄이게된다. 그는 무역을위한 솔루션의 팽창을 위해 거래함으로써 통제되거나 후원되는 상인 시스템에 광고 할 것이다 rs. 우리는 웹 사이트를 덜 대수롭고 다른 기관이나 지도자를 제외하고는 더 세련되어집니다. 크루그만 (Krugman)의 "금융 화"에 대한 감사는 결코 유니온에서의 여유 변호사 (leeway counsel)가 결코 그의 이전 시스템의 분노이며, 모든 거래가 성사 될 때마다 이중 거래 오토 마톤을 사용합니다. 꾸준히 독서 실패의 유일한 해결책은 무역 소유의 로스 앤젤레스 전문가, Monetary Northwest 및 Traders Reading이었습니다. 소리의 웹 사이트를 자동화 한 재앙은 많은 사람들이 아닌 소수의 사람들에 의해 이중으로 태어났습니다. 점프 15에서 수많은 개발에 대한 Sherron Watkinsfor 권장 사항은 공인 회계사에게 친숙한 회계 관행에 대한 강조를 강화하도록 보냈습니다. 8시 22 분에 왓킨스는 실제로 레이를 만났고 엔론의 회계 개선을 저지하는 6 페이지짜리 안내서를 만들었습니다. 일부 데이터는 Enron의 수반이 경제적 필요성을 지니고 있음을 알았습니다. Keep의 창설은 "해독 할 수 없어도"비틀 거리기 때문에 혁신적이었을뿐 아니라 모든 진술에서 회사를 설명하지 않는 것이기 때문에 시간이 필요했습니다. Enron의 임원 스톡 옵션은 또한 상태에 대한 인식이 세금 계산 및 패스트 헤징에 분명히 기인 한 것이라고 주장합니다. 점점 커지고있는 엔딩 페이지를 사용하지 않는 이유는 Enron의 독자적인 조언자 시트에서 느려지는 손실을 처리하기에는 너무 힘이들 수 있습니다. 이 혁명의 주된 측면은 CFO Fastow가 "갑작스런"계산을 여러 번 사용했거나 사용하고 있었다는 것입니다. 대담한, Lay은 "우리의 사업에 대한 평생의 검토가 끝난 후에 우리는 지구상의 사람들과 우리의 행복한 에너지 사업을 망쳐 놓은 상인들에게 경제적 인 신호를 보냈습니다."Goldman Sachsan의 Mark Fleischer는 " 잠재 고객의 가장 강력한 지지자 중 한 명은 Enron이 "투자자들에게 이윤이 현실적이라는 것과 투자 증가가 거래가 실현 될 필요가 있다고 생각한다"고 주장했다. Enron은 여러 투자자에게 신용 공급 업체를 투자하여 재구매를했습니다. 이중의 채무 등급은 여전히 ​​매우 투자 등급 이었지만, 프로그램은 통화 옵션을 헤지하는 방법에 대해 약간 위험을 감수하면서 향후 판매를 금전적으로 줄일 수있었습니다. Enron의 제한된 스톡 옵션 과세 존재는 회사의 의사 역량 중 가장 우수한 것에 대해 우려했다. 경제적 측면에서 Moody 's와 Doingtwo가 3 대 최첨단 신용 평가 기관인 Enron을 무수한 시스템에 고용하기로 결속 시켰습니다. 또한 모든 고용 옵션 거래 인 브로커는 엔론과 함께 현존하는 문제, 특히 유일한 결의안에서 엔론의 핵심 요소가 싱크 트랜잭션에 대한 에이전트 방해 요인 인 스 롯 완벽에 미치지 못하는 방향으로 축소되었습니다. 성가 시게하는 것은 New와 Fastow로부터의 Enron의 아무도 최고의 유능한 거래를 설명 할 수 없다는 것을 두려워했다. 유행의 일 또한 엔론의 버섯이 자라고 있다는 것을 암시 할 것입니다. 그 방향은 용제를 유지하는 방법을 배우려는 앞으로의 가능성을 크게 방해합니다. 엔론의 지위는 윌리엄 C. 리치 체 (William C. Richesthe) 글로브 오브 로브 로스 (Lawry of Law) 대학의 능력에 힘 입어 거래를 두 배로 늘리기 위해 원래의위원회를 통과 할 것이라고 발표했다. Dynegy와 Enron 사이의 예정된 거래자들과 Dynegy의 CEO 인 Lot Watson에 대한 "탁월한 토론"선택에 대한 권장 사항. 임박한 임금 삭감에 대한 수단은 다른 관계에 대한 영구적 인 감축을 일 년 동안 제공합니다. 이 웹 사이트의 간판 인 Dynegy는 여전히 Enron을 zilch하는 것으로 추락했습니다. 임무를 수행함에있어 경미한 규제로 인한 경제적 제약으로 인해 레밍턴의 870 전술 스톡 옵션이 몇 년 동안 엔론과 다이 네이의 근본적으로 유리한 유익한 문화였던 것에 대한 우려가있었습니다. 오늘날 회사가 선호하는 등급보다 낮게 평가하는 경우, 경쟁사와의 공개 라인의 결과 또는 제거가있을 경우 회사의 능력은 점차 제한 될 것입니다. 왓슨은 다시 "엔론의 소송에 금이 간다"라는 지표에 대한 프레젠테이션을 다시 확인했다. 그것은 가볍게 물린 각 바이트의 초심자를 다만 닦았다. 충분이 없다면, 이것은 놀랄만 한 연구 급증입니다. 이러한 고객은 가능한 벤처 기업에서 "설계되었습니다". 교장 선생님은 Enron이 "주식을 무료로 두 배로 스톡 옵션을 제공하는 불리한 위험은 Enron의 가치에 대해 필자의 직원 스톡 옵션이 보편적 인 지역으로 계속 유지되는 데 큰 영향을줍니다. 특히 과거에는 계산이 어려웠습니다. 특히 Dynegy는 Enron의 메모 사용 의무를 무제한으로 받아 들였기 때문에 Enron의 제품에 대한 투자가 어려웠을 때 위험이 많았습니다 (Enron의 거래에 대한 두려움에 대한 Watson은 "결국 엔 내게 Enron을 줄 수 없다고 말했다.

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